DCF法と正味現在価値

先日、ホリエモンのユーチューブ動画を見ていたら、会話の中にDCF法がでてきました。

勉強したことがある人なら、聞いていて意味はなんとなくわかると思いますが、勉強していないとなんのことかわからなかったはずです。

ということで、今回はDCF法と正味現在価値の話です。中小企業診断士の試験でも必ず勉強する内容です。

この記事を読むと、DCF法の考え方と正味現在価値についてわかるようになります。

Contents

中小企業診断士の視点：DCF法と正味現在価値

記事の内容

この記事は中小企業診断士のKAZUTOYOが書いています。

DCF法とは

DCF法のDCFはdiscounted cash flow methodの略です。日本語ではキャッシュフロー割引投資利益率法と言います。

設備投資や資産投資の経済性計算の一つとしてよく利用される計算方法です。

設備投資や資産投資を行う際、得られる総キャッシュフローと残存価額と総投資額をもとに、投資に見合うかを検討する計算方法です。

計算は複雑になりますが、適正な経済計算ができるのでよく利用されるのです。

投資などの可否を判断する計算にDCF法が用いられるのは、現在得られる利益と将来得られる利益は仮に同じ額であっても価値が異なるからです。

例えば、今100万円手元にあったとします。銀行預金も投資として考えることもできますが、仮にその100万円を銀行に預金すると10年後に利息を含めると101万円になったとします。それは投資して10年後に1万円利益が得られたと考えることもできます。

この投資の場合、10年後の101万円は現在の100万円と同じ価値になるということです。

ようするに、将来得られるお金（利益）は割り引いて計算しないと現在の価値と同一にはならないのです。

バブルの頃は、銀行預金の利子も高く定期にしておくと、かなり得なこともありました。1年間寝かせておくだけで100万円が105万円になったほどです。

ということは、この場合1年後の将来の105万円は当時の現在の価値にすると100万円ということになります。

将来得られる価値は割り引いて考える必要があるのです。

その計算方法がDCF法なのです。

正味現在価値は英語でNPV（Net Present Value）と言います。

投資によってどれだけの利益が得られるのかを示す指標です。

先ほど、バブルの頃の銀行定期預金では、100万円が1年後に105万円になったという話をしました。

その場合、1年後の105万円は現在価値に換算すると100万円ということになります。その100万円が正味現在価値ということです。

計算式は、105万円÷1.05です。

例題：今後15年間にわたって、年150万円のキャッシュを生み出す事業の譲渡話がある会社から持ち込まれました。

譲渡額は1800万円、割引率は5％と仮定します。

譲渡に応じるべきか否かをDCF法で判断します。

（単位：万円）